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每周策略 | 市場(chǎng)結(jié)構(gòu)分層,重回震蕩思維

2024-11-25來(lái)源:廣發(fā)基金

上周A股普跌,中證A500跌2.59%,上證指數(shù)跌1.91%,創(chuàng)業(yè)板指跌3.03%;小市值風(fēng)格相對(duì)抗跌,中證1000和2000分別跌1.55%、0.29%。

  上周A股普跌,中證A500跌2.59%,上證指數(shù)跌1.91%,創(chuàng)業(yè)板指跌3.03%;小市值風(fēng)格相對(duì)抗跌,中證1000和2000分別跌1.55%、0.29%。行業(yè)方面,申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中綜合、商貿(mào)零售、紡織服飾三個(gè)行業(yè)上漲,社會(huì)服務(wù)、食品飲料和通信跌幅相對(duì)較大。

  (數(shù)據(jù)來(lái)源:WIND,統(tǒng)計(jì)區(qū)間2024年11月18日至2024年11月22日。指數(shù)過(guò)往業(yè)績(jī)不代表其未來(lái)表現(xiàn),也不代表本公司基金產(chǎn)品未來(lái)表現(xiàn),投資須謹(jǐn)慎)  

  宏觀:內(nèi)外預(yù)期處在不穩(wěn)定的狀態(tài)

  上周A股出現(xiàn)調(diào)整,本質(zhì)上是市場(chǎng)結(jié)構(gòu)分層的結(jié)果。基金重倉(cāng)股和中證1000/2000指數(shù)走勢(shì)分化,交易面上市場(chǎng)的題材交易呈現(xiàn)明顯的過(guò)熱特征,比如相對(duì)成交額占比、板塊內(nèi)部高換手率占比等等,整體交易結(jié)構(gòu)并不穩(wěn)定。

  短期內(nèi)外預(yù)期仍然處在不穩(wěn)定的狀態(tài)。海外方面,由于鷹派官員的任命,特朗普交易繼續(xù)升溫,體現(xiàn)為美元指數(shù)和美債利率上升,美股之外的其它市場(chǎng)下跌。到目前為止,海外市場(chǎng)定價(jià)的是美國(guó)及海外經(jīng)濟(jì)預(yù)期有韌性,還沒(méi)有反應(yīng)特朗普如果全面加征關(guān)稅對(duì)美國(guó)和全球經(jīng)濟(jì)造成的不可忽視的負(fù)面沖擊,因此到明年一季度依然存在不確定性;國(guó)內(nèi)方面,地產(chǎn)和消費(fèi)政策未明顯加碼,市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)政策的預(yù)期有一定調(diào)整。

  A股:重回震蕩思維

  整體上市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)預(yù)期有所變化,A股重回震蕩思維。結(jié)構(gòu)上,關(guān)注兩個(gè)方向:其一是受益于資本市場(chǎng)政策和穩(wěn)增長(zhǎng)政策的破凈、高股息央國(guó)企(銀行,建筑等),市場(chǎng)降溫期或存在超額;其二是基于賠率思維,關(guān)注部分估值存在折價(jià)的困境反轉(zhuǎn)行業(yè),包括受益于穩(wěn)增長(zhǎng)的部分順周期(消費(fèi)服務(wù)業(yè)),受益于供給出清、供需格局逐漸優(yōu)化的部分制造業(yè)(新能源)。

  港股:趨勢(shì)性行情或仍需等待

  上周港股出現(xiàn)調(diào)整,恒生指數(shù)、恒生科技分別下跌1.01%、1.89%。政策轉(zhuǎn)向以來(lái),市場(chǎng)處在“強(qiáng)預(yù)期、弱現(xiàn)實(shí)”之下,隨著市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)預(yù)期的調(diào)整,港股市場(chǎng)也明顯回落。在海外特朗普交易負(fù)面沖擊下,港股趨勢(shì)性行情或仍需等待。

  美股:維持美國(guó)經(jīng)濟(jì)大概率軟著陸的判斷

  特朗普交易下,美股上周延續(xù)上漲。維持美國(guó)經(jīng)濟(jì)大概率軟著陸的判斷,衰退概率或有限。在特朗普各項(xiàng)政策的基準(zhǔn)假設(shè)情形下,美股受到的沖擊可能有限,如果是出現(xiàn)關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)的情形,那么美股也會(huì)受到?jīng)_擊。預(yù)計(jì)短期內(nèi)美債收益率和美元指數(shù)或仍將維持強(qiáng)勢(shì)。黃金或繼續(xù)受益于全球央行降息周期、美元信用下降以及全球地緣風(fēng)險(xiǎn)上升。

  免責(zé)聲明:本文資料中的信息或所表述意見不構(gòu)成推薦、要約、要約邀請(qǐng),也不構(gòu)成對(duì)任何人的投資建議。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn),投資須客觀冷靜,量力而為。基金、理財(cái)產(chǎn)品過(guò)往業(yè)績(jī)不代表其未來(lái)表現(xiàn),不等于基金、理財(cái)產(chǎn)品實(shí)際收益,投資須謹(jǐn)慎

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